El petróleo empezaba el año cotizando a 51 dólares el barril a mediados de enero (el nivel más bajo en 20 meses) ante la negativa de Arabia Saudita de efectuar un nuevo recorte de las cuotas de producción, como pedían otros socios de la OPEP. Los precios evolucionaron con tendencia al alza hasta colocarse a mediados de marzo por encima de los 60 dólares/barril. El conflicto de la marina británica con la iraní a mediados de marzo empujó el crudo cerca de los 70 dólares. Los valores próximos a esa cifra no se abandonaron en abril.

La AIE expresaba en su Informe de abril su preocupación por el abastecimiento de crudo y exigía al cártel que aumentase su producción. La OPEP había bajado en 165.000 barriles su bombeo diario. Cualquier foco de tensión en las zonas productoras o una disminución de los inventarios de EE UU era origen de un empujón en los precios spot. En mayo, por ejemplo, el precio descendió hasta que a finales de mes aumentó la tensión por las actividades nucleares de Irán y por los incidentes en Nigeria. El nerviosismo provocó una escalada del precio del crudo por encima de los 70 dólares a finales de julio.

Por esas fechas, la Agencia Internacional de la Energía hacía público un nuevo informe que recogía la preocupación por la demanda creciente de China y del resto de países emergentes. El incremento de la oferta no sería suficiente debido a retrasos en algunos proyectos en Irán, Irak y Venezuela. En 2012 podría verse agravada, al reducirse peligrosamente la capacidad de producción excedentaria.

La otra cara de la situación a medio plazo era presentada por el Departamento de Energía de los EE UU, que en su informe anual pronosticaba una disminución de la demanda de crudo en todo el mundo a partir de 2015, debido a su alto precio.

Lo cierto es que a finales de julio todos los protagonistas de este mercado (incluida la OPEP) se mostraban nerviosos. A la alta volatilidad del precio se juntaba el miedo a la incidencia de unos precios elevados sobre la economía. La OPEP llegó a señalar en septiembre que no controlaba el mercado ni los precios del crudo. Los conflictos políticos, la especulación financiera y los problemas de refino eran más importantes que el mercado del crudo en sí mismo. Ese miedo forzó, al fin, un aumento nominal de la producción de los países de la OPEP que, en su 145 conferencia ministerial, celebrada en septiembre, decidió aumentarla en 500.000 barriles diarios a partir del 1 de noviembre. Sin embargo, el acuerdo no impidió que el crudo de Texas (WTI) pasara la barrera de los 80 dólares/barril por primera vez en la historia.

En esas fechas ya se estaba observando una clara correlación entre la subida del crudo y el descenso del valor del dólar en relación con el euro. Además, asistíamos a un esfuerzo de los miembros de la OPEP por mantener sus ingresos en términos reales.